Señales: la importación de bienes de capital para la industria declinó, mientras aumentó la de bienes de consumo

La primera imagen que arrojó la balanza comercial de enero y que difundió el Indec esta semana podría generar entusiasmo al mostrar que hubo un elevado superávit, es decir, una buena diferencia a favor entre los montos exportados y los importados: casi 2 mil millones de dólares. Sin embargo, el destacado economista Pablo Gerchunoff se encarga de echar por tierra rápidamente el optimismo: “La balanza comercial de enero se explica fácil: lluvias de primavera y recesión. La economía no está bien”, remarcó.

Los números duros del informe del organismo de estadísticas indican que se trató del mejor enero para el comercio exterior en 26 años por la brecha a favor de la balanza. Sin embargo, la consultora Equibra destacó que medido a dólares constantes los registros de enero 2003 y 2008 fueron superiores. “El saldo muestra un salto significativo frente a los US$ 162 millones de enero 2025”, remarcó en un informe en el que analiza el resultado del comercio exterior. ¿Qué hay detrás de este número? Primero, una fuerte expansión de las exportaciones, que alcanzaron los US$ 7.057 millones; un crecimiento del 19,3% interanual. Este aumento fue motorizado claramente por cantidades exportadas. Y ahí hay un primer indicio de la definición de Gerchunoff: la primavera, pero especialmente el invierno llovedor, arrojaron como resultado una campaña récord de trigo que se cosechó en gran parte en diciembre y comienzos de enero.

De allí que los Productos Primarios lideraron el empuje exportador con un 47% de crecimiento interanual. El trigo y porotos de soja explican casi dos tercios del incremento, junto a las Manufacturas Industriales (MOI) que crecieron un 14% interanual por oro y productos químicos.

Y en el otro platillo, por el lado de las importaciones, enero marcó un freno tras 13 meses de subas ininterrumpidas. La caída fue del 11,9% interanual (US$ 5.070 millones) debido a menores cantidades importadas, especialmente vinculadas a la producción: Piezas y Accesorios de Capital, con un desplome del 37% interanual, y Bienes Intermedios para la producción con una merma del 19% interanual y Bienes de Capital, con un retroceso del 14%. Como contracara, las importaciones de Bienes de Consumo y Vehículos mostraron expansión con subas del 6% interanual y 181% interanual, respectivamente.

La performance del sector energético no fue superlativa: el saldo del rubro fue superavitario en US$ 618 millones, pero menor a los US$ 703 millones de enero de 2025. Descontando este rubro, la balanza comercial igualmente mantuvo un superávit de US$ 1.369 millones a comienzos del año (también máximo nominal para un mes de enero en 26 años), logrando revertir el déficit de US$ 541 millones que habíamos tenido en enero de 2025.

Otro economista, en este caso Gabriel Caamaño remarcó que “buena parte del superávit se explica por una caída sostenida y significativa de las cantidades importadas, entre las que destacan bienes de capital (inversión) y bienes intermedios (producción). En otro orden, buena parte de la suba de exportaciones se explica por la cosecha récord de trigo y en enero no hubo incremento de las cantidades exportadas de energía”, apuntó.

Las exportaciones en detalle

Las exportaciones en enero aumentaron US$ 1.142 millones, 19,3% respecto a igual mes de 2025. Las cantidades vendidas crecieron 18,5% y los precios, 0,7%.

Las MOI se elevaron 37,0%, con una diferencia interanual de US$ 524 millones; las cantidades se incrementaron 14,3% y los precios, 20,3%. Los PP registraron un alza de 35,4%, con US$ 538 millones.

Las cantidades ascendieron 47,5% y los precios descendieron 8,2%. De todos los subrubros, cereales fue el que más se elevó, con US$ 266 millones. Las ventas de MOA alcanzaron US$ 2.281 millones, con una variación positiva de 10,1% con respecto al mismo período del año anterior, y reflejaron un incremento de las exportaciones de este rubro por US$ 209 millones.

Las cantidades se elevaron 5,5% y los precios, 4,3%. Los CyE disminuyeron 14,1%. Se registró una baja con respecto a enero de 2025 de US$ 128 millones, por un descenso de 13,2% en los precios y de 1% en las cantidades

Importaciones por usos económicos

En enero, las importaciones alcanzaron el valor de US$ 5.070 millones, con una caída de 11,9%, es decir, de US$ 682 millones respecto a igual mes de 2025. Las cantidades disminuyeron 12,1% y los precios se incrementaron 0,2%.

El agregado que más descendió porcentualmente fue partes y piezas para computadoras y teléfonos, con 58% y US$ 91 millones, y el que lo hizo por mayores valores absolutos fue suministros industriales elaborados no especificados en otras partidas, con US$ 387 millones y una caída interanual de 24,7%.

Las Piezas y Accesorios para Bienes de Capital mostraron una variación negativa de 32,4%, con una caída de US$ 427 millones respecto a igual mes del año anterior. Las cantidades disminuyeron 36,5% y los precios aumentaron 6,5%.

Los Bienes Intermedios descendieron 23,4% y representaron US$ 457 millones menos de compras. Las cantidades y los precios descendieron 18,8% y 5,7%, respectivamente.

Los Combustibles y Lubricantes tuvieron una disminución interanual de US$ 43 millones y una variación negativa de 21%, debido a una baja de 15,5% en las cantidades y de 6,7% en los precios.

Los Bienes de Capital registraron una caída de 8,3% y restaron US$ 98 millones en este uso, como consecuencia de una baja de 14% en las cantidades, ya que los precios crecieron 6,7%.

Las importaciones asociadas al rubro Bienes de Consumo alcanzaron US$ 855 millones y registraron un alza de 5,8% respecto de enero de 2025. Las cantidades crecieron 6% y los precios descendieron 0,2%. Vehículos Automotores de Pasajeros tuvo una variación positiva de 106,6%, correspondiente a US$ 250 millones más de importaciones con relación al mismo período del año anterior. Las cantidades se incrementaron 180,7% y los precios disminuyeron 26,2%.